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Uma abordagem bayesiana para decisões de investimentos

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Author(s): Aquiles Elie Guimarães Kalatzis | Carlos Roberto Azzoni | Jorge Alberto Achcar

Journal: Pesquisa Operacional
ISSN 0101-7438

Volume: 26;
Issue: 3;
Start page: 585;
Date: 2006;
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Keywords: decisões de investimento | restrições financeiras | intensidade de capital | dados longitudinais | investment decisions | financial restrictions | capital intensity | longitudinal data

ABSTRACT
O objetivo deste trabalho é identificar a presença de restrição financeira nas decisões de investimento das firmas brasileiras a partir de uma análise econométrica bayesiana. A análise é feita através de uma amostra de 497 empresas brasileiras, considerando o comportamento heterogêneo não observado das firmas, através de um componente específico para cada firma. Para considerar o efeito temporal não observável que afeta a todas as firmas, introduziu-se um componente temporal. Com o objetivo de contornar a presença de heterocedasticidade e identificar a presença de restrição financeira as firmas são agrupadas conforme o grau de intensidade de capital, o que diferencia este trabalho dos demais realizados para o Brasil, que agrupam as firmas por tamanho e utilizam a abordagem clássica.This study analyses the investment decisions of 497 Brazilian firms in the period 1986-97. The role of financial constraints are considered both theoretically and empirically, through the use of Bayesian econometric models. We use longitudinal data, with firm-specific information for different years, allowing for the abandonment of the representative firm model. Information on capital intensity at the firm level allows for the separation of firms according to this variable, and makes it possible to consider information asymmetries. We estimate two different models, and the results suggest the presence of financial constraints, especially for capital-intensive firms.
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